Was sind verwässerte Aktien?

Verwässerte Aktien spiegeln die potenzielle Anzahl der Aktien wider, die ein Unternehmen haben könnte, wenn alle wandelbaren Wertpapiere - wie Aktienoptionen, Optionsscheine oder Wandelanleihen - in Stammaktien umgewandelt würden.

Eine Verwässerung von Aktien tritt ein, wenn neue Aktien ausgegeben werden oder wenn bestehende Rechte auf Aktien (z. B. Mitarbeiteroptionen) ausgeübt werden. Infolgedessen verringert sich der Anteil der derzeitigen Aktionäre, was sich auf ihre Kontrolle über das Unternehmen und den Wert ihrer Anteile auswirken kann.

Die Kenntnis der verwässerten Anteile ist entscheidend für die Verwaltung von Aktienvergütungsprogrammen, die Strukturierung von Aktienoptionen und die Bewertung ihrer Gesamtauswirkungen auf die Unternehmensbeteiligung und die finanzielle Leistung.

Wie kommt es zur Verwässerung von Aktien?

Wie bereits erwähnt, tritt eine Aktienverwässerung in der Regel dann ein, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt oder wenn bestehende wandelbare Wertpapiere ausgeübt werden. Häufige Szenarien sind:

Aktienoptionen. Arbeitnehmer erhalten oft Aktienoptionen als Teil ihrer Vergütung. Wenn sie diese Optionen ausüben und in Aktien umwandeln, erhöht sich die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien, was zu einer Verwässerung führt.
Optionsscheine. Optionsscheine sind ähnlich wie Optionen und geben den Inhabern das Recht, Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Wenn Optionsscheine ausgeübt werden, muss das Unternehmen neue Aktien ausgeben, wodurch die bestehende Aktionärsbasis verwässert wird.
Wandelanleihen. Das sind Anleihen, die in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden können. Wenn Anleihegläubiger ihre Anleihen in Aktien umwandeln, erhöht sich die Anzahl der Aktien des Unternehmens und verwässert die bestehenden Aktionäre.
Aktienzuteilungen oder Restricted Stock Units (RSUs). RSUs und Aktienzuteilungen tragen ebenfalls zu verwässerten Aktien bei, wenn sie ausübbar werden und in Stammaktien umgewandelt werden.

Was passiert, wenn Aktien verwässert werden?

Verwässerte Aktien können sich auf verschiedene Weise auf Unternehmen auswirken, z. B:

Vertrauen der Investoren. Eine Verwässerung kann die Stimmung der Anleger beeinflussen, da die Ausgabe zu vieler neuer Aktien ihren Wert verwässern und die Aktie des Unternehmens weniger attraktiv machen kann. Anleger bewerten bei ihren Investitionsentscheidungen oft sowohl die Basis- als auch die verwässerten Aktien.
Kapitalbeteiligung. Verwässerte Aktien wirken sich darauf aus, wie aktienbasierte Vergütungen (wie Aktienoptionen oder RSUs) strukturiert sind. Das Angebot von zu viel Eigenkapital kann zu einer erheblichen Verwässerung führen und den Wert der Aktien für alle Aktionäre (einschließlich der Arbeitnehmer) verringern.
Auswirkungen auf die Eigentumsverhältnisse. Wenn neue Aktien ausgegeben oder umgewandelt werden, sinkt der Anteil der bestehenden Aktionäre. Das bedeutet, dass die derzeitigen Aktionäre möglicherweise einen Teil der Kontrolle über die Entscheidungsprozesse oder den Gesamtwert des Unternehmens verlieren.

Beispiel für verwässerte Aktien

Ein Unternehmen hat 1 Million Aktien im Umlauf und die Mitarbeiter halten Aktienoptionen, die bei Ausübung in 200.000 zusätzliche Aktien umgewandelt würden. Wenn alle Aktienoptionen ausgeübt werden, würde sich die Gesamtzahl der Aktien auf 1,2 Millionen erhöhen (1 Million + 200.000).

In diesem Fall würde der Anteil der Altaktionäre entsprechend sinken. Ein Aktionär, der zum Beispiel 100.000 Aktien des ursprünglichen Unternehmens mit 1 Million Aktien besitzt, hatte zuvor einen Anteil von 10% (1 Million / 100.000).

Nach der Verwässerung würde ihr Anteil jedoch auf 8,33% (1,2 Millionen / 100.000) sinken.

Verwaltung der Aktienverwässerung

Um die Auswirkungen von verwässerten Aktien abzumildern, sollten Unternehmen Verwässerungsgrenzen festlegen, indem sie Aktienoptionspools sorgfältig verwalten und die langfristigen Auswirkungen von wandelbaren Wertpapieren berücksichtigen.

Das Angebot einer Kapitalbeteiligung mit angemessenen Unverfallbarkeitsfristen kann auch die unmittelbaren Auswirkungen der Verwässerung abmildern und dazu beitragen, dass die Beschäftigten im Laufe der Zeit zum Erfolg des Unternehmens beitragen.

Verwässerte Aktien