Acciones diluidas

¿Qué son las acciones diluidas?

Las acciones diluidas reflejan el número potencial de acciones que podría tener una empresa si todos los valores convertibles -como opciones sobre acciones, garantías o bonos convertibles- se convirtieran en acciones ordinarias.

La dilución de acciones se produce cuando se emiten nuevas acciones, o cuando se ejercen los derechos existentes sobre las acciones (como las opciones sobre acciones de los empleados). Como consecuencia, se reduce el porcentaje de propiedad de los accionistas actuales, lo que puede afectar a su control de la empresa y al valor de sus participaciones.

Comprender las acciones diluidas es crucial a la hora de gestionar los programas de retribución en acciones, estructurar las opciones sobre acciones y evaluar su impacto global en la propiedad de la empresa y en los resultados financieros.

¿Cómo se produce la dilución de acciones?

Como ya se ha dicho, la dilución de acciones suele producirse cuando una empresa emite nuevas acciones o cuando se ejercen los valores convertibles existentes. Entre las situaciones más habituales están:

• Opciones sobre acciones. Los empleados suelen recibir opciones sobre acciones como parte de su remuneración. Cuando ejercen estas opciones y las convierten en acciones, el número total de acciones en circulación aumenta, lo que provoca una dilución.

• Garantías. Los warrants son similares a las opciones, ya que conceden a sus titulares el derecho a comprar acciones a un precio determinado. Cuando se ejercen los warrants, la empresa debe emitir nuevas acciones, diluyendo la base accionarial existente.

• Bonos convertibles. Son bonos que pueden convertirse en un número determinado de acciones. Si los obligacionistas convierten sus obligaciones en acciones, el número de acciones de la empresa aumenta, diluyendo a los accionistas existentes.

• Concesiones de acciones o unidades de acciones restringidas (RSU). Las RSU y las concesiones de acciones también contribuyen a las acciones diluidas cuando se consolidan y se convierten en acciones ordinarias.

¿Qué ocurre cuando se diluyen las acciones?

Las acciones diluidas pueden afectar a las empresas de varias formas, por ejemplo:

• Confianza de los inversores. La dilución puede influir en el sentimiento de los inversores, ya que emitir demasiadas acciones nuevas puede diluir su valor y hacer menos atractivas las acciones de la empresa. Los inversores suelen evaluar tanto las acciones básicas como las diluidas a la hora de tomar decisiones de inversión.

• Compensación en acciones. Las acciones diluidas afectan a cómo se estructura la compensación basada en acciones (como las opciones sobre acciones o las RSU). Ofrecer demasiado capital puede provocar una dilución significativa, reduciendo el valor de las acciones para todos los accionistas (incluidos los empleados).

• Impacto en la propiedad. Al emitirse o convertirse nuevas acciones, disminuyen los porcentajes de propiedad de los accionistas existentes. Esto significa que los accionistas actuales pueden perder cierto control sobre los procesos de toma de decisiones o el valor global de la empresa.

Ejemplo de acciones diluidas

Una empresa tiene 1 millón de acciones en circulación y los empleados tienen opciones sobre acciones que, si se ejercitan, se convertirían en 200.000 acciones adicionales. Si se ejercen todas las opciones sobre acciones, el número total de acciones aumentaría a 1,2 millones (1 millón + 200.000).

En este caso, el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes disminuiría en consecuencia. Por ejemplo, un accionista que poseyera 100.000 acciones de la empresa original de 1 millón de acciones habría tenido anteriormente una participación del 10% (1 millón / 100.000).

Sin embargo, tras la dilución, su porcentaje de propiedad bajaría al 8,33% (1,2 millones / 100.000).

Gestionar la dilución de acciones

Para mitigar el impacto de las acciones diluidas, las empresas deben establecer límites de dilución gestionando cuidadosamente los conjuntos de opciones sobre acciones y considerando el impacto a largo plazo de los valores convertibles.

Ofrecer una compensación en acciones con calendarios de adquisición adecuados también puede mitigar el impacto inmediato de la dilución y ayudar a garantizar que los empleados contribuyan al éxito de la empresa a lo largo del tiempo.