Verwaterde aandelen

Wat zijn verwaterde aandelen?

Verwaterde aandelen geven het potentiële aantal aandelen weer dat een bedrijf zou kunnen hebben als alle converteerbare effecten - zoals aandelenopties, warrants of converteerbare obligaties - zouden worden omgezet in gewone aandelen.

Verwatering van aandelen treedt op wanneer nieuwe aandelen worden uitgegeven of wanneer bestaande rechten op aandelen (zoals aandelenopties voor werknemers) worden uitgeoefend. Als gevolg daarvan wordt het eigendomspercentage van de huidige aandeelhouders verlaagd, wat hun zeggenschap over het bedrijf en de waarde van hun belangen kan beïnvloeden.

Inzicht in verwaterde aandelen is cruciaal bij het beheren van aandelencompensatieprogramma's, het structureren van aandelenopties en het beoordelen van hun algehele impact op bedrijfseigendom en financiële prestaties.

Hoe treedt verwatering van aandelen op?

Zoals gezegd treedt verwatering van aandelen gewoonlijk op wanneer een bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft of wanneer bestaande converteerbare effecten worden uitgeoefend. Veelvoorkomende scenario's zijn onder andere:

• Aandelenopties. Werknemers ontvangen vaak aandelenopties als onderdeel van hun beloning. Als ze deze opties uitoefenen en omzetten in aandelen, neemt het totale aantal uitstaande aandelen toe, wat leidt tot verwatering.

• Warrants. Warrants zijn vergelijkbaar met opties en geven houders het recht om aandelen te kopen tegen een bepaalde prijs. Als warrants worden uitgeoefend, moet het bedrijf nieuwe aandelen uitgeven, waardoor het bestaande aandeelhoudersbestand verwatert.

• Converteerbare obligaties. Dit zijn obligaties die kunnen worden omgezet in een vast aantal aandelen. Als obligatiehouders hun obligaties omzetten in aandelen, neemt het aantal aandelen van het bedrijf toe, waardoor bestaande aandeelhouders verwateren.

• Toekenningen van aandelen of restricted stock units (RSU's). RSU's en toekenningen van aandelen dragen ook bij aan verwaterde aandelen wanneer ze onvoorwaardelijk worden en worden omgezet in gewone aandelen.

Wat gebeurt er als aandelen verwateren?

Verwaterde aandelen kunnen bedrijven op verschillende manieren beïnvloeden, zoals:

• Vertrouwen van investeerders. Verwatering kan het beleggerssentiment beïnvloeden, omdat de uitgifte van te veel nieuwe aandelen de waarde ervan kan doen verwateren en de aandelen van het bedrijf minder aantrekkelijk kan maken. Investeerders beoordelen vaak zowel gewone als verwaterde aandelen bij het nemen van investeringsbeslissingen.

• Aandelencompensatie. Verwaterde aandelen hebben invloed op hoe op aandelen gebaseerde beloning (zoals aandelenopties of RSU's) is opgebouwd. Het aanbieden van te veel aandelenkapitaal kan leiden tot een aanzienlijke verwatering, waardoor de waarde van de aandelen voor alle aandeelhouders (inclusief werknemers) afneemt.

• Invloed op eigendom. Als er nieuwe aandelen worden uitgegeven of geconverteerd, daalt het eigendomspercentage van bestaande aandeelhouders. Dit betekent dat de huidige aandeelhouders mogelijk enige controle verliezen over de besluitvormingsprocessen of de totale waarde van het bedrijf.

Voorbeeld van verwaterde aandelen

Een bedrijf heeft 1 miljoen aandelen uitstaan en werknemers hebben aandelenopties die, als ze worden uitgeoefend, zouden worden omgezet in 200.000 extra aandelen. Als alle aandelenopties worden uitgeoefend, zou het totale aantal aandelen toenemen tot 1,2 miljoen (1 miljoen + 200.000).

In dit geval zou het eigendomspercentage van bestaande aandeelhouders dienovereenkomstig afnemen. Bijvoorbeeld, een aandeelhouder met 100.000 aandelen in het oorspronkelijke bedrijf met 1 miljoen aandelen zou voorheen 10% eigenaar zijn geweest (1 miljoen / 100.000).

Na verwatering zou hun eigendomspercentage echter dalen tot 8,33% (1,2 miljoen / 100.000).

Verwatering van aandelen beheren

Om het effect van verwaterde aandelen te beperken, moeten bedrijven verwateringslimieten instellen door zorgvuldig de pools van aandelenopties te beheren en het langetermijneffect van converteerbare effecten in overweging te nemen.

Het aanbieden van aandelencompensatie met de juiste wachttijden kan ook de onmiddellijke gevolgen van verwatering beperken en ervoor zorgen dat werknemers op termijn bijdragen aan het succes van het bedrijf.